智通财經獲悉，中(zhōng)金公司發布研究報告稱，受益于物(wù)聯網的快速擴容，無線通信模組産業處于快速增長通道，中(zhōng)小(xiǎo)企業的創新活力推動行業快速發展。無線通信模組産業下(xià)遊需求碎片化，細分(fēn)領域對無線通信模組存在定制化要求，中(zhōng)小(xiǎo)企業可以專注于細分(fēn)領域培育競争優勢，助力産業高質量發展。希望未來有更多企業走專精特新之路，打破技術壟斷，打通無線通信模組産業鏈供應鏈，深化國産替代并促進産業升級。
▍中(zhōng)金公司主要觀點如下(xià)：
1. 爲什麽無線通信模組産業如此重要?
無線通信模組利用無線技術進行傳輸，使各類終端可以實現通信或定位功能，作爲物(wù)聯網的重要載體(tǐ)，也是實現無線通信的重要媒介。在物(wù)聯網市場快速擴容的大(dà)背景下(xià)，無線通信模組扮演“賣水人”的關鍵角色，有望迎來需求的持續高速增長。
該行認爲，“萬物(wù)互聯”的大(dà)趨勢将助力物(wù)聯網市場規模持續增大(dà)。消費(fèi)場景下(xià)智能家居、車(chē)聯網等應用的普及以及産業場景下(xià)工(gōng)業互聯網的滲透，物(wù)聯網連接數仍有望保持高速成長态勢。
根據IoT Analytics統計，預計2025年全球物(wù)聯網連接數有望達到270億，2021-2025年複合增速達22%，其中(zhōng)5G物(wù)聯網複合增速達159%。
2. 無線通信模組産業鏈如何?
無線通信模組産業鏈由“上遊芯片——中(zhōng)遊通信模組——下(xià)遊物(wù)聯網應用”構成。無線通信模組廠商(shāng)從上遊元器材廠商(shāng)采購芯片、PCB、分(fēn)立器件等元器件，經過定制化的軟硬件設計、測試、認證等環節進入下(xià)遊終端應用，進而推動物(wù)聯網産業發展。
上遊：芯片廠商(shāng)集中(zhōng)程度較高
無線通信模組産業鏈上遊是芯片、PCB、分(fēn)立器件、結構件等各類電(diàn)子元器件廠商(shāng)。其中(zhōng)芯片成本占比約80%，基帶芯片、射頻(pín)芯片、存儲芯片是三大(dà)主要通信芯片，市場集中(zhōng)度較高，基本由海外(wài)廠商(shāng)占據多數份額，技術壁壘相對較高;PCB、阻容感元器件等原材料行業屬于完全競争市場，替代性較強。
中(zhōng)遊：市場份額向國内廠商(shāng)集中(zhōng)
憑借成本優勢，無線通信模組産業市場份額逐漸向國内廠商(shāng)集中(zhōng)。2017年上半年，蜂窩模組出貨量前五名廠商(shāng)均爲海外(wài)廠商(shāng)(合計占據65%的市場份額);2022年第一(yī)季度，國内模組廠商(shāng)出貨量占比超過60%且全球前五名中(zhōng)包攬四席。
下(xià)遊：應用場景碎片化，市場規模有望持續擴張
無線通信模組産業鏈下(xià)遊主要是物(wù)聯網智能終端設備廠商(shāng)，随着5G技術的不斷發展，智能制造、智能駕駛、智慧醫療、智慧教育、智慧城市等多樣化人工(gōng)智能物(wù)聯網場景實現效率提升。該行認爲，無線通信模組有望在各類物(wù)聯網場景中(zhōng)落地。
3. 尋找無線通信模組産業中(zhōng)的專精特新
無線通信模組産業鏈中(zhōng)，上遊芯片市場由海外(wài)廠商(shāng)占據多數份額，基帶芯片、以及毛利率更高的存儲芯片、射頻(pín)芯片的國産化率仍處于較低水平，專精特新企業參與度較低。通信模組的國産化率處于較高水平，且專精特新企業參與度高。
以蜂窩通信模組爲例，2022年第一(yī)季度，市占率進入全球前10的廠商(shāng)中(zhōng)共有6家中(zhōng)資(zī)企業，其中(zhōng)4家爲專精特新企業。
通信模組的海外(wài)廠商(shāng)毛利率約30-45%，中(zhōng)國廠商(shāng)境外(wài)業務毛利率約20-35%，但由于海外(wài)廠商(shāng)人力成本高昂、費(fèi)用支出較高、且市場份額較小(xiǎo)，導緻境内廠商(shāng)在低毛利率的情況下(xià)淨利潤率仍高于海外(wài)廠商(shāng)。
該行認爲，受益于物(wù)聯網的快速擴容，無線通信模組産業處于快速增長通道，中(zhōng)小(xiǎo)企業的創新活力推動行業快速發展。無線通信模組産業下(xià)遊需求碎片化，細分(fēn)領域對無線通信模組存在定制化要求，中(zhōng)小(xiǎo)企業可以專注于細分(fēn)領域培育競争優勢，助力産業高質量發展。希望未來有更多企業走專精特新之路，打破技術壟斷，打通無線通信模組産業鏈供應鏈，深化國産替代并促進産業升級。
